財會35號公報 外資：短空長多

記者王孟倫╱專題報導

市場原先樂觀預估的元月資金行情落空，導致台股近來欲振乏力的重要關鍵因素，即「財務會計準則第35號公報」所帶來的衝擊。對此，外資券商研究部主管直言，這的確會壓抑台股短線多頭氣勢，但接下來，「若市場過度反應35號公報，使大盤指數出現重挫或超跌，反倒將成為進場大好時機。」

今年元月開始，35號公報正式上路，我國企業由過去「自行決定資產是否重估」，改為強制財報必須依35號公報進行「資產減損評估」。換言之，一些長期投資部位大，近年來營運不理想的上市櫃公司，現在必須在當季財報中，明確表達其損失，未來將會出現大幅認列業外虧損，甚至侵蝕本業獲利的情況，這也讓許多投資人「聞35號公報色變」。

尤其，近2週已經有多檔個股，就是因為遭市場點名35號公報實施後，其帳面上認列損失恐將大增，而影響今年獲利，導致其股價遭到負面衝擊。

外資如何看待35號公報呢？其實，攤開近期各大外資券商的研究報告，可以發現，並沒有外資直接將35號公報視為台股空頭因素，包括：全球經濟走軟、科技產業前景不明、新台幣升值，才是今年台股走勢主要的幾大風險。

因此，在外資眼中，35號公報上路不是什麼壞事，並且，還有助於強化國內企業資產之透明度。

不過，外資券商也都直言，在短線台股缺乏重大利多題材下，35號公報成為本土資金遲遲不願進場加碼的最大因素，並壓抑台股多頭氣勢，讓今年元月資金行情成空。

摩根士丹利亞太區董事總經理兼台灣區研究部主管何資文（Dickson Ho）指出，外資去年1整年買超台股2000多億元新台幣，但由於本土資金遲未進場加碼，大盤指數拉抬不起來，而這個現象也延續到今年初，35號公報並成了本土資金觀望的主因之一。

何資文說，面對35號公報的實施，企業必須進行資產減損評估，這些都會反映在企業的財務報表獲利上。不過，到底35號公報對台股整體影響有多大？他無奈指出，其實，除非是該公司經營團隊或是負責簽證的會計師，否則真的很難去精確估算。

「唉！就是因為評估不易，所以謠言滿天飛，投資人心理很容易就受到影響。」何資文表示。

瑞士信貸第一波士頓（CSFB）台灣區研究部主管林淑娥指出，35號會計公報的確對電子股造成影響，加上新台幣升值導致科技產業匯兌損失，今年第1季、第2季將是電子股的淡季。

她表示，台股仍有下檔風險，短線將在6000點上下盤整。

「投資人欲防範35號公報風暴是可以理解，但現在市場反應似乎越來越誇張，一天到晚都有上市櫃公司被點名將受35號公報衝擊，然後，公司經營階層則拚命跳出來澄清。一位美系外資研究部主管擔心，未來這樣的情況恐怕會更惡化。

《小辭典》35號公報 強制資產重估

財務會計準則公報第35號「資產減損之會計處理」，主要是參考國際會計準則，從今年1月1日正式實施，4月30日上市櫃公司第1季財報，將全部依照此原則編製，而該公報也可提前適用在93年年報。

35號公報的精神，主要是將企業的固定資產、無形資產、閒置資產、依權益法認列損益的長期投資、商譽等會計科目，列入評價範圍，只要帳面價值，高過於可回收金額，就必須在財報上提列資產減損；其中，子公司資產損失，也必須反映在母公司的財報上。

35號公報主要受到衝擊的產業，包括曾經併購過其他公司的廠商，大量資本支出的電子廠，以及轉投資多的廠商。

這與過去企業「可自行決定資產是否重估」，有很大的不同，因此，市場人士憂心35號公報，會讓許多企業今年的財報「豬羊變色」。（記者王孟倫）