《財經時論》吳再益：水電漲價 誘發通膨

去年美國聯邦準備理事會（Fed）升息5次，台灣也跟進升息2次，今年水電價格即將調漲、物價上揚蠢蠢欲動，很多人關心，台灣2005年是否會出現通貨膨脹的隱憂？

首先，根據台灣綜合研究院預估，未來1年躉售物價指數(WPI)和消費者物價指數(CPI)可漸趨溫和，雖然國內「暫時」沒有通貨膨脹之隱憂，但水電價格調漲問題，將成為最大變數。

所謂的「通貨膨脹」，一般指消費者物價指數增長率超過3%，而且持續一段時間。

去年台灣面臨通貨膨脹的壓力是來自「國際因素」，也就是國際油價飆漲，牽動國內物價；而今年則將轉為「國內因素」，也就是水電價格是否調漲、幅度有多少。

各國央行為防患未然、因應通貨膨脹之挑戰，會採取緊縮貨幣政策，包括提高利率和匯率升值。

去年底，我國央行2度升息、各調升利率半碼，主要目的也是為了提早因應通貨膨脹。

在匯率方面，隨著國際美元走貶，相對日圓、新台幣、韓元也跟著走升，而且這幾個亞洲國家2004年的經濟表現都很好，日本經濟成長率為4.1%、台灣為5.9%、南韓為4.3%，經濟表現好的幣值通常就會升值，只是升值的底限，包括台灣在內的各國央行均會嚴守。

我認為，最好的狀況是，明年新台幣對美元能守住31元，日圓對美元能守住100元，而且人民幣能採取浮動匯率，先升值5%左右，之後再以2.5%的狹幅升貶，之後便能逐漸符合市場需求。

展望2005年，由於新台幣升值走勢將抵銷部分進口成本上漲，加上國際原油及原物料價格回穩，可抵減物價上漲的壓力，預測今年全年「躉售物價指數」成長率可望降為2.04%，而「消費者物價指數」升幅為1.61%。

綜合判斷，未來1年國內暫時不會有通貨膨脹的壓力。不過，水電價格的調漲，儼然成為今年最不可忽視的變數。

以電價為例，若調漲幅度為10%，對消費者物價指數影響為0.3至0.35個百分比；至於水價部份，雖然對物價影響的權重較低，但由於多年來水電價格該漲卻未漲，「兩者今年若漲幅過大，恐怕將對今年通貨膨脹形成一大隱憂。」

因此，今年無論水電價格是否調漲、漲幅多寡，除了反映相關的成本外，政府也必須考量通貨膨脹之因素。（台灣綜合研究院副院長吳再益口述，記者王孟倫整理）