外資撒銀彈 台股3月行情可期

記者王孟倫╱專題報導

在外資多頭部隊火力全開下，2月台股月指數上漲213點，並突破6183點的前波高點，站上6200點關卡，更一舉站上10個月來新高點。

展望台股後市，在MSCI調升權值效應、新台幣升值題材與國內政治和解氣氛下，加上外資券商頻頻喊進台股，或調升今年指數高點預測，預估外資買盤將持續不變，3月台股行情樂觀可期。

上週五，台股月線、週線同步作收，週指數上漲92.40點，月指數上揚213點。其中，外資上週共買超309.31億元，上個月單月加碼金額達1136.24億元；反觀本土法人仍按兵不動，投信法人上個月為賣超98億元。

外資這次大撒銀彈、加碼台股，所推升的台股資金行情，從農曆春節前正式全面啟動。

從1月26日到2月22日這段期間，外資更連續買超台股14個交易日，金額達1091.35億元，也成功讓原本落空的「元月行情」，遞延到2月份發酵。

此外，截至上個月底，外資今年以來累積總買超達1126.81億元，正式突破千億元大關，而外資在2004年全年，買超金額也不過2839.67億元。

外資買盤為何大舉佈局買進台股？綜合各大外資券商看法：第1是「台股價格相對便宜」，德銀證券（Deutsche Bank）台灣區研究部主管陳安就指出，比較亞洲地區各國股價的本益比，台灣市場股價處於相對低點，顯然非常具有吸引力。

第2是「尋求落後補漲之獲利」，野村證券（Nomura）台灣區研究部總裁李柏彥表示，雖然台股指數從去年11月開始，隨著全球股市一起反彈，但漲幅卻呈現落後各國市場，幾乎是敬陪末座，顯示大盤有上揚補漲空間，吸引外資買盤大舉湧進。

第3是「台股法說會後，科技產業前景出現明朗化」，摩根大通（JP Morgan）台灣區研究部主管余婉文指出，台灣科技產業可望在第3季陸續出現觸底反彈，而股市走勢原本就比產業景氣早3到6個月，使得台股的投資價值很高。

在政治面部分，國內政治對立氣氛大幅和緩，讓不少畏懼台灣政治風險的外資，找到進場加碼的理由，陳安表示，去年台股漲幅不盡理想，其中一項重要原因就是「政治紛擾」，但謝內閣上任後，強調政治穩定與和解，未來3年台灣又無全國性重大選舉，都有助於外資加碼信心。

至於日前登場的「扁宋會」，儘管引起藍綠雙方內部反彈，但在外資眼中，這可是項正面利多，尤其，扁宋會隔日，外資更一口氣大買台股157億元，創下外資史上單日買超第7名。

對此，里昂證券（CLSA）台灣區總經理陳斌指出，扁宋會有助於國內政治情勢穩定與和緩兩岸緊繃關係，這對外資法人來說，猶如一劑利多強心針。摩根士丹利（Morgan Stanley）台股策略分析師何資文也肯定扁宋會，他認為，這將帶給國內散戶更多信心。

既然，外資動向已主導台股走勢，展望未來，外資這股買盤是否會延續到3月？對此，何資文分析，MSCI（摩根士丹利資本國際機構）將在5月份第2波調高台股權重，他預期未來3個月，外資資金將持續湧入台股市場，並有助指數攀升至6500點。

除了MSCI效應外，李柏彥也指出，「新台幣升值」題材，也是外資持續加碼台股的很大動力。

李柏彥表示，因為在美元持續走軟下，新台幣走升態勢已經確立，外資若把資金匯入台股，一方面可賺取股票利差，另方面又賺得匯率升值差價，等於股、匯市兩頭獲利。

除上述兩者原因之外，各大外資券商持續叫進台股，或是調高今年指數高點預測之動作，更顯示外資買盤在3月份可望持續不中斷。

首先，去年12月底，向外資法人建議買進台股的美林證券，這次又挑選在2月底，高分貝重申「加碼台股」之立場。

美林證券亞太區策略分析師白懷碩說，亞洲的高科技類股不高，台股更是相對便宜，台股本益比、P/B值（股價淨值比）與亞洲地區相較，已是7年以來最低，建議應該買進具有投資價值的台股。

其次，另一項重要觀察指標是，從去年第4季開始，就一路看淡台股的瑞士信貸證券（CSFB），日前也由空轉多，將台股指數高點，一舉由6800調升至7200點，並預估明年可上看8000點。

瑞士信貸台灣區研究部主管林淑娥認為，在各項利空出盡下，台股的長期投資價值已經浮現，現在正是最好買點，即使大盤指數回檔，也不會跌破5500點。

瑞銀證券（UBS）更趕在上個月初，也就是農曆春節封關前，以35號公報和新台幣升值匯損疑慮的利空出盡為由，將台股今年預估高點由6400點調高到7000點。

不過，外資並非一致站在看多台股行列，例如：荷銀證券（ABN-AMRO）日前就建議外資法人「賣出」台股，其亞洲區首席策略分析師王艾迪（Eddie Wong）認為，在全球經濟成長趨緩下，以外貿出口為主的台灣、南韓等國勢必大受影響，因此，台股與韓股應給予「減碼」。

1位外資分析師也直言，新台幣續揚、國際原油價格再度創下近期新高，對全球經濟及以出口為主的台灣產業獲利表現，當然會造成一定程度的壓力；加上2月份外資買超已經超過千億元，MSCI調高台股權重還有3個月的時間，外資也無須趕在現在就補足。

他認為，「接下來，外資若出現獲利了結，大舉賣超調節持股，也是很正常的事情」，更何況35號公報的地雷效應還沒正式發酵，因此，台股3月行情仍存有變數。