《華爾街看盤》升息恐加快 美股彈不高

美股在經歷了2月初上漲再創今年新高後，上週陷入了盤整格局，量能開始萎縮，市場再度呈現暫時觀望格局。

由於葛林斯潘出席國會發表半年度經濟演說，並表示目前利率水準偏低，引發市場對升息不致減緩甚至加快產生疑慮，市場目前除了獲利了結的壓力變重，指數高點短期在此氣氛下似乎又顯有限，在此背景下，美股漲勢當然受挫，短期行情要再拉一波，如同去年榮景的機率恐怕不大。

量價雖背離 道瓊仍偏多

道瓊工業指數：上週下跌0.3%，以10784.78點作收，為連續2週上漲後首度收黑。

由於獲利回吐壓力出現，道瓊工業指數在突破10800點，來到10850點的高點後，指數即出現震盪走勢，雖然從技術型態來看，目前仍無作頭跡象，指數亦無跌破重要支撐價位，目前20日均線也正向上穿越50日均線，呈現黃金交叉的現象，偏多跡象仍未消失。由於此次上漲價位直抵去年12月份高價區，但量能卻相對較小，故上週回檔雖未造成「破線」情況，但指數量價背離跡象已現，以上週氣氛來看，行情要補量，真的需要一些消息上的驚喜。

從技術指標來看，上週五隨機指標(KD)正好在超買區向下交叉，由於K值與D值均在80%以上，故目前格局仍屬強勢，並無大幅回檔之虞。

從MACD來看，經過上週回檔，DIF開始下彎，但DIF-MACD的柱狀亦開始回檔，但DIF與MACD均大於零軸，目前走勢亦僅是漲勢中的修正走勢，短期內應有回檔後再攻的機會。

故整體來看，目前應保有戒慎偏多的心態，逢低買進，若反彈無連續三天以上量增上漲，則逢高減碼，預防指數在此量價背離出現較大的回檔行情。

S&P500 50日均線須守穩

S&P500指數：上週亦下跌0.3%，以1201.58點作收，亦為連續2週上漲後首次回檔修正。

以線型而論，近2週S&P500指數在向上穿越50日均線後，就算拉回均能守穩50日均線，整體觀之，亦屬強勢，加上20日均線已向上穿越50日均線，形成5日、20日、50日、100日均線呈多頭排列格局，指數偏多的現象並未因上週的回檔而有所改變。

與道瓊相同的情況，量價背離仍是指數能否更進一步站上新高的疑慮，雖然在均線仍呈多頭排列，甚至隨機指標目前仍在超買區的80%以上，諸多訊息均表示美股目前仍在偏多的格局中，故若持有多頭部位者，實不必因一週的回檔而太過緊張，若指數仍能守穩50日均線1190點的價位以上，偏多的力道仍不致減弱，故本週可觀察S&P500能否持續守穩50日均線為重點。

科技類股 回檔壓力仍大

科技類股：上週總計下跌0.8%，以2058.62點作收，為指數連續第2週的回檔修正。

在2月份的漲勢中，科技類股明顯居於弱勢，不僅反彈一直無法越過年線，在2/6日及2/15日二次反彈均觸及50日均線後，指數即回檔，在線型來看，科技類股在此波反彈中，遭到最大的壓力。

由於去年12月份科技類股是上漲的主流，漲幅大於道瓊及S&P500指數，但2月份的上漲漲幅反而最小，連道瓊及S&P500指數的一半都不到，在資金流向上，藍籌股及防禦型股票已是連續第3週表現較小型及成長類股佳，以往有此情況之際，美股指數空間通常不大，而科技類股的弱勢是否拖累道瓊及S&P500走勢，值得本週持續觀察。

企業獲利 似乎沒大問題

從基本面觀察，未來美國升息的步調仍會繼續，基本原物料價格亦持續，原油價格上週上揚了2.4%，銅價再創下1989年來的新高，使元月份的消費者物價指數上漲0.3%，不含食品及能源的核心則上漲0.8%，不僅較預估之0.2%高上許多，亦為1998年以來增加最大。密西根大學消費者信心指數2月份為94.2，低於預估的95.5，加上領先指標出現3個月以來首度下跌現象，顯示消費信心成長已經落後股價指數表現，也顯示出美股出現了似乎不合理的買超情況。

雖然經濟數據似乎不支持美股上漲，但根據企業獲利水準來看，惠普第1季淨利每股37美分，較分析師預估之34美分好；沃瑪第4季營運獲利增至每股75美分，較分析師預估高1美分。S&P500指數公司獲利成長預估將自去年的20.2%降至9.6%，但仍高於過去20年來的7%平均值，美國企業獲利似乎沒啥大問題，這也是近期美股表現良好的主要原因。

但中、長期來看，今年經濟成長不如去年，美國企業獲利能力不如去年，股價指數要較去年有大幅上漲的空間確實不大。

目前技術面道瓊、S&P500暫時偏多，量價雖有背離，多項指標及趨勢尚未反轉，故心態可暫偏多但需戒慎，相信短線行情尚有反彈機會，但是若未補量，逢高則可保守，相信在基本面無太大變化的情況下，指數空間應會受限。（金鼎證券 徐華康）