龔明鑫：人民幣若升值 產業回流

日前G7會議再度要求中國放寬匯率波動區間，讓人民幣升值這個議題又被炒熱，倘若人民幣今年升值確立，中國市場吸引台灣投資和產業的能力，自然會大幅下降，進而減少我國產業被掏空的危險，整體而言，對台灣是「利多於弊」。

由於中國人民幣長期低估結果，使得中國除了每年有2、3百億美元的貿易順差外，還有500多億美元的外資流入，再加上外人旅遊外匯收入200億美元，也就是說，不計算國際熱錢，單單以上述三項，每年便有千億美元的外匯進入中國，這帶給人民幣莫大升值的壓力。

人民幣升值對中國台商與台灣的影響為何？根據國內學者陳博志與台灣經濟研究院曾做過的模型模擬顯示，若人民幣對美元升值10％，其他東亞貨幣升值5％，在36種不同的模擬條件推估下，升值對中國出口的衝擊大約介於11.34％至19.64％之間，平均值約是15％左右。

而這樣的整體衝擊程度，若集中於中國的少數產業，例如勞力密集型產業，可能造成嚴重的失業問題，這正是中國官方最不願樂見的，而這個部分當然也是中國台商可能受到的傷害。因此，倘若台商所經營產業的毛利率，不易提升或仍然偏低，均應積極擬妥因應之道。

近來，我們可以發現，有些傳統產業的台商選擇分散市場，轉赴越南等地區投資，或者回台投資，這些都是因應中國優惠逐漸取消、原料與電力成本上漲，還有預期人民幣升值做出因應策略。

至於人民幣升值對台灣產業出口的衝擊，研究結果顯示大約會減少0.151％至2.957％左右，影響程度相當小，主要是因為當中國地區的出口生產受到衝擊時，台商若在台灣仍有工廠，可以移至台灣生產，從而抵銷部分因為中國出口受損，而減少進口我國中間投入的影響。

整體來看，儘管人民幣升值，短期內將小幅影響台灣產業出口，但長期而言，倘若人民幣升值確立，可以預期中國出口競爭力將出現下滑，經濟成長也會趨緩，如此一來，將會降低中國吸引投資的能力，進而減少我國產業被掏空的危險。

（台灣經濟研究院二、三所所長龔明鑫口述╱記者王孟倫整理）