Ｑ1向上 全年上揚有限

記者陳麗珠／專題報導

歷經將近一年半的升息後，明年新台幣利率走勢備受矚目，根據央行總裁彭淮南於今年第4季理監事會後的聲明顯示，目前貨幣政策還未達到中性水準，強烈暗示明年還會再升息，不過，大型行庫主管認為，明年第1季新台幣存放利率趨勢向上，第2季以後必須觀察Fed動態、物價、GDP等因素，預期全年新台幣存放利率上揚幅度有限。

官股行庫主管不諱言，儘管主計處預估明年GDP為4.08%，能否達到預期目標，變數極大，市場普遍認為，明年上半年經濟成長仍可維持一定水準，下半年以後，經濟成長若能持平表現已經相當不容易，不排除有下修的可能，倘若央行要將利率維持在相對高檔區，必須有強勁的經濟成長予以支撐。

官股行庫主管分析，我國央行的貨幣政策不可能與美國脫鉤，考量美國升息即將進入尾聲之際，央行可望於明年第1季再升息一次，升息幅度預估為半碼（0.125個百分點），第2季以後，必須看國際原油價格變化，以及第二次經發會共識所推動的公共政策執行狀況。

三商銀主管指出，若物價穩定，美國也停止升息，則央行調高利率的可能性就降低，預期明年上半年利率趨勢仍然往上，下半年利率再持續走高的機率卻不高。事實上，一年多以來，新台幣利率處於升息環境中，央行已經6度調升利率，可是長期利率因市場資金寬鬆，變化並不大。

台幣匯價 有機會挑戰32.5

記者陳麗珠／專題報導

大型匯銀表示，明年美國將再升息一次或兩次，第1季美元不排除出現利多出盡的走勢，市場關注焦點將再重新回到美國赤字問題，以此推斷，第1季美元傾向盤跌格局，對新台幣匯價具有支撐效果，惟近年我國進口年增率大都高於出口年增率，加上海外投資越來越多，將壓抑新台幣升值幅度有限，預期第1季新台幣匯價約會落在32.8至33.3元之間。

匯市交易員認為，由於美國可望於明年第1季繼續升息，利差問題將可支撐美元匯價，惟歐洲有機會於明年3月升息，日本的基本面也相當好，歐元及日圓均亦有利多訊息，之前握有較大美元部位的機構，仍有殺出美元的可能性，因此，新台幣匯價有機會測試32.5元價位。

大型匯銀分析，美國升息即將進入尾聲，市場焦點將轉移至赤字問題，第1季美元走勢偏弱機率較高，對新台幣匯價具支撐效果，不過，近年來我國進口年增率高於出口年增率，明年第1季的變化不大，依舊偏向進口，加上國人海外投資多，美元需求強勁，因此，即使第1季新台幣偏升，升值幅度不會太大。

大型匯銀認為，人民幣的走勢也會影響新台幣匯價表現，人民幣升值如果是緩升，將牽動新台幣匯價上揚，但如果開放三通、銀行開始承作人民幣兌換業務，基於人民幣需求增加，新台幣匯價反而會呈疲弱走勢。此外，外資動向也值得關注，台灣股市表現不可能像日股般飆漲，原因在於GDP難以支撐，因此，即使美元因升息停止而出現利多出盡走勢，考量其他因素之後，新台幣升值幅度仍將有限。