中華電 市場長期看跌

〔記者王憶紅╱台北報導〕中華電信國內釋股即將開跑，雖然有折價6%的誘因，但市場人士預估，由於中華電昨日已經停券，沒有放空套利機會，再加上籌碼進一步的鬆動，股價長期走勢看跌，在無利可圖下，預期此次參與釋股的自然人應該不踴躍，釋股的成敗將視大型策略型法人的意願而定。

中華電受到將釋出29萬張的衝擊，昨日跳空開低，一路往下探，終場下挫2.5元，以63.4元收盤。根據調查，參與中華電信89年首次釋股的投資人，目前每股仍虧18.1元。

中華電將在8月11日除息，因此昨日到8月10日停券，也就是此期限內不能放空，建華證券研調部資深經理周奇賢指出，中華電信每次釋股，股價就下跌，因此投資人多藉由釋股機會進行套利，賺取價差，但這次根本無法放空套利，在缺乏誘因下，投資人參與釋股意願將大打折扣。

另外，中華電因股權集中在交通部，籌碼安定，過去本益比多在14倍左右，較遠傳、台灣大的10倍為高，而此次釋股後，籌碼鬆動，未來本益比不排除下降到10倍左右，股價長期看跌，再加上目前台股走多頭，中華電此種防禦型股票對市場的吸引力根本就不高，因此預計參與釋股的民眾意願不高。

中華電信上市以來雖然每年配發不錯的現金股息，但是參與89年104元首次釋股、且至今尚未賣出股票的投資人，目前仍處於虧損狀態，尚未回本，從90年到今年的現金股息分別為5.8元、3.5元、4元、4.5元、4.7元，換算下來，每張尚虧損1.81萬元，以中華電信每年配息4元的水準觀察，當年以104元買參與釋股的投資人，至少還要4∼5年才能回本。