房債市因素抵銷高油壓

〔編譯陳泓達╱綜合報導〕近一年來，國際原油價格節節飆漲近一倍之多，出現每桶七十美元的高價，但令人稱奇的是，這波油價飆漲並未對全球經濟成長造成嚴重衝擊，因為其他影響面更廣的因素抵銷了油價波動的負面效應。

華爾街日報二十九日報導，這些因素包括全球房地產市場景氣熱絡，以及亞洲出口的廉價商品在全世界攻城掠地，尤其在美國，消費者在油價高漲的情況下仍持續消費。債券市場使長期利率維持低檔，為抵銷油價攀升產生的負面影響提供了誘因。

再者，美國聯邦準備理事會和其他主要國家中央銀行，也因為有效抑制通貨膨脹而動見觀瞻，短期借貸利率因而相對低檔，和一九七○、八○年代的石油危機不可同日而語。

報導指出，這波油價漲潮的起因，更多來自於全球經濟增長 - 中國和美國對石油的強勁需求 - 而非石油生產國蓄意緊縮供給，抑或對中東情勢惡化而影響供油的疑懼，迥異於以往的能源危機。

華府國際經濟研究所資深研究員弗勒格指出，經濟持續成長的代價，就是油價持續攀升，油價步步高升的勢頭，「將持續到全球房地產泡沫崩盤為止」。

經濟學家搞不懂的是，為何油價攀升並未大幅減緩經濟成長。國際貨幣基金（ＩＭＦ）預估，全球國內生產毛額（ＧＤＰ）今年增長四點三％，略少於去年的五點一％，景氣依舊看俏。

油價攀升如同對消費課稅，迫使消費者減少對其他商品的消費，成本也因而增加，企業獲利因而下降，進而影響整個經濟。不過，涵蓋面更廣泛的經濟誘因抵銷了油價高漲的力道。

首先，全球競爭有助於抑制通膨。以消費者物價指數衡量，美國通膨率去年上升三點二％，其中近三分之一肇因於能源價格飆升，包括石油、天然氣和燃油等。便宜的進口商品也取代國產貨，或迫使美國製造商降價求售。此外，油價漲升也沒有帶動工資上揚。

另一方面，房價與油價的竄升固然導致許多美國家庭必須支付更高的貸款與能源成本，但是他們仍持續挹注從服飾和汽車到休閒度假等其他消費，這種趨勢至少今年還不會消退。