《一週權證市場分析》高價股權證 仍可低接

受到美國股市表現不佳的影響，上週台股呈現整理的格局，指數變動空間不大，6400~6500點以上的壓力仍無法順利突破。

從上週的盤勢來看，台股的焦點幾乎都集中於高價電子股的表現，近期宏達電（2498）、聯發科（2454）、可成（2474）、茂迪〔6244〕相繼展開除權息，由於這幾檔高價股之前走勢非常強勁，累積了不少的漲幅，上週除權息後獲利回吐賣壓湧現，盤中股價大幅震盪，甚至以跌停的價位作收，拉回整理的態勢十分明顯。也因為高價股為目前台股的重心，所以當這幾檔指標個股出現回檔，大盤又缺乏其他主流類股帶動時，上檔空間便受到限制。

雖然高價股在漲多之後拉回，但因為上述4檔個股今年獲利相當不錯，基本面非常扎實，在稍做整理之後依舊有向上的機會，投資人可在現股止跌訊號較為明確時承接權證。

權證方面，在高價股拉回後，多檔以高價股為標的的權證已由深度價內變成微幅價內或微幅價外的水準，建議可選擇微幅價內的權證操作。因為微幅價內的權證內含的時間價值較低，投資人不易損失時間價值，而且此種類型權證的Delta值較高，與現股價格漲跌的變動較為接近。

如果觀察高價股權證7月份的走勢便可發現，當現股股價由價外逐漸往價平甚至價內開始移動時，權證上漲的速度將加快，這是因為當現股上揚時，權證的Delta也將跟著增加，也就是當現股上漲1元時，權證上漲的空間也會放大，權證的走勢有如噴出般的加速上漲，購買權證的獲利也快速增加。而且選擇微幅價內的權證，可避免購買深價內的權證時價格過高，造成槓桿倍數較低的情形。

此外，電子類股進入旺季，NB的需求相當強勁，仁寶（2324）與廣達（2382）最近的出貨量與營收的表現都非常亮麗，不但今年度出貨的目標可望提升，毛利率也有機會翻揚，投資人亦可留意。

目前以聯發科、可成、宏達電為標的的權證合計共有6檔，以聯發科為例，目前有中信75與富邦77兩檔權證，其中中信75處於微幅價內的水準，富邦77的價外水準則稍高，在存續期間方面，以中信75距離到期日較近，看好聯發科的投資人可留意這兩檔權證。

在仁寶與廣達方面，權證分別有3檔及2檔，以仁寶為例，目前3檔仁寶的權證發行條件非常相似，距離到期日均為4個半月左右，履約價則在34~35元，剛好位於價平附近，其中元京74的隱含波動率為43.63%，是其中較高者，其餘兩檔權證的隱含波動率則在33%左右，看好仁寶的投資人可留意這3檔權證。

受到油價上揚影響，最近美國股市表現不盡理想，而國內企業半年報將陸續公佈，都是必須注意的地方，上週3大法人買賣超動作不大，台股如要順利突破6500點以上的壓力，每日成交量須放大到1千億元以上，否則指數空間有限，個股表現機會將較高，權證操作難度也相對提升，建議投資人操作上靈活因應。（凱基投顧）