《華爾街觀測站》通膨減輕時 美股反彈日

美國3大指數上週原本有反彈機會，但原油價格再創歷史新高，投資人擔心的物價揚升風險始終無法彌平，加上經濟數據不如預期，使得原本就表現不佳的美股更加雪上加霜，而醞釀多時的跌深反彈亦有如曇花一現，使上週行情再度測試低點。

由於市場大部份焦點在油價及通膨上，目前美國石油庫存已連續7週上升，加上寒冷天氣已變，需求高峰已過，石油價格可能回檔機率大增，配合美股跌深，短期消息面之技術性反彈大增。

道瓊 10400點暫可支撐

道瓊工業指數上週下跌38.57點或0.37%，以10404.3點作收，為連續第4週下跌修正的走勢。

雖然指數是連續4週下跌，但上週指數盤中數度跌至10400以下，收盤均能穩穩撐在10400之上，使上週的修正看起來已經是區間整理格局，只是週五剛好下跌，收盤收至區間下緣而已。

上週三，受油價回檔之賜，道瓊曾經勁揚135點，S&P500甚至創下今年最大漲幅紀錄，可知通膨壓力是近期美股走弱的頭號殺手，故只要油價或其它數據透露通膨減輕，反彈即會展開，故本週焦點可暫時從經濟成長或企業盈餘放在通膨及物價上。

從技術指標來看，隨機指標（KD）的K值及D值仍在20%以下，鈍化情況持續，除了超賣，並無轉強跡象，而20日、50日及100日均線已在10550附近糾結，此處價位暫時形成壓力區間，若有反彈，10550成為觀察重點。

由於近期下跌趨勢趨緩，10400附近價位暫時形成支撐，故目前行情可暫時減少前二週強烈偏空看法，暫時轉為中性，若反彈不過10550，看法再行調整。

由於真正反彈尚未開始展開，築底工作亦正在進行，技術指標當然不會立即翻多，但技術指標已可由偏空轉為偏向中性偏空，等待反彈力道再行調整。

S&P500 觀察重點1065

S&P500指數上週上漲1.5點或0.13%，以1172.92點作收，為3大指數中週線唯一上漲者。

由於S&P500指數元月下旬的低檔區1060~1070點漲至3月7日的1229點，目前又回到起漲區附近，過去二週數度測試1060~1070點低檔區，截至目前尚未有效跌破，故指數在此亦有反彈機會。

在技術指標上，S&P500表現較佳，除KD尚未低檔向上交叉仍未再度向下交叉形成鈍化外，上週五早盤指數率先向上測試1190點的20日、50日及100日均線的壓力區，亦為3大指數表現最佳者。

雖然反彈最後受到消息面影響失利，使S&P500無法順利站上壓力區之上，但本週只要行情不跌破週三長紅K線低點1165點，短線仍有機會使多方攻勢再起，故1065點可為本週S&P500指數技術線型上的觀察重點。

在科技類股方面，上週總計下跌6.25點或0.31%，以1984.81點作收，為連續第3週下跌及第2週收在2000點關卡之下。

NASDAQ 已略見築底

NASDAQ在上週二創下今年新低價位後，週三隨即反彈，但指數抵20日均線附近2015點之後，即無力挺進，反彈力道仍偏弱，但以週線角度來看，下跌趨勢已有趨緩之勢。

由於上週下跌主要是AIG（美國國際集團）、IBM及WMT（沃瑪）等道瓊成份股，大型科技股如微軟、思科、雅虎等跌幅相對較小，使科技股亦有稍微築底味道。

加上上週成交量略縮，技術指標KD之值尚未跌破下旬低點即交叉向上，但指數卻已破底，指標已有背離情況產生，理論上目前看起來科技類股近期反彈機會亦開始增加，不過若由於上檔壓力仍重，幅度仍可能受限，本週能否站上2015點的月均線為第1個可觀察的重點。

從經濟數據來看，消息似仍不理想，但指數跌勢卻已趨緩，相信美股回檔初步支撐應在附近價位。

3月份非農業就業人口增加11萬人，遠低於市場預期的22萬人；密西根大學消費者信心指數92.6，亦低於預期。

3月份ISM指數為55.2，雖然連續第23個月在50以上的擴張期，但目前是連續第4個月衰退；ISM3月就業指數亦衰退至53.5。

以3月份數據來看，第2季經濟成長可能延續第1季持續趨緩機會頗高，近期行情較為疲弱，經濟無法迅速成長亦為其原因之一。

當然，市場目前最關切的仍在通膨及利率的關係，油價的高漲使股價指數一跌再跌，而連續下跌又使市場信心降低，無法凝聚買氣，使近期表現較弱，在短短的1個月內，道瓊及S&P500指數創下今年新高又創下今年新低。

油價走勢 有利行情反彈

目前趨勢偏弱，消息面又不甚理想，市場下跌目前堪稱合理，但未來數週，更糟的消息不易再出現，加上油價供需將可望平衡，至少在基本面上庫存持續增加而季節性的需求減少，均有利行情反彈。

本週指數若能止穩反彈，短線技術面自然轉好，若能配合接下來的超級財報週，指數當可能有較大的反彈空間，否則技術面條件無法改善，就算接下來消息面好轉，空間仍然較受限制。

目前道瓊壓力在10500附近；S&P500壓力在1190點；NASDAQ壓力則在2015點，為本週行情轉折觀察重點。

（徐華康）