第２季產能利用率 台積勝聯電

記者梁世煌╱專題報導

半導體業景氣即將在第2季觸底回溫，投資人如何看待晶圓代工雙雄未來的走勢，外資分析師認為，由於晶圓代工業景氣在第2季可望止跌，以基本面而言，台積電(2330)的投資價值不容置疑，但若由股價面來看，聯電(2303)正處於歷史低檔區，其後市的佈局空間同樣也相當具有吸引力。

根據花旗美邦證券亞太首席半導體分析師陸行之最近發表的研究報告指出，台積電第一季的毛利率預估將由去年第四季的43%滑落至38%，聯電更由去年第4季的23%降至僅剩8%，為近年來的毛利新低數字。

在外界關心的產能利用率上，陸行之認為，台積電第2季可望提升至80%，而聯電則是呈現落底格局，美林證券則認為，聯電第2季的產能利用率可能會跌破60%，並向下測試55%的關卡。

不過，由於第3季開始半導體業景氣走谷底的說法已獲得法人認同，因此，儘管目前多數外資看好台積電多於聯電，但美林證券卻以股價面力排眾議，認為聯電此時反而具有介入佈局的空間。

美林指出，對於產能利用率低落以及和艦案等諸多利空，聯電在近期的股價走勢中均已一一反映完畢，因此，後續聯電下檔的空間已屬有限，一旦景氣回溫，聯電的股價反而會明顯反映大環境利多，因此，在股價跌無可跌的情況下，此時持有聯電的風險反而較低，而美林目前對聯電的投資評等則是「買進」。

高盛證券報則認為，目前台積電的客戶包括nVIDIA、TI(德儀)等庫存持續調節，預估至第二季即可消化殆盡，由此看來，各家客戶訂單自第三季起將會重新湧現，尤其市場對於影音、網通產品的需求增加，將可望刺激台積電客戶提高下單量，成為台積電未來業績成長主要來源，其第2季產能利用率至少不會低於第1季的78%，晶圓出貨量亦將呈現小幅成長，其基本面相對穩健。