《權證市場分析》提防傳產逃命波 留意金融股

上週台北股市呈現整理的格局，成交量也較前週萎縮，雖然有陳總統釋放的政策利多以及美股上揚的消息，但卻無法激勵市場的買氣，觀望的氣氛轉為濃厚。

由於台股此週指數變動不大，因此大盤的波動率也隨之下滑，五日平均波動率由上週的20％降低至本週的10％以下，為近期較低的水準，預期台股在短線上應會陷入整理。

以台股的盤勢來看，電子、傳產、金融三大族群在短線上要大漲的機會並不高。

在金融類股方面，上週陳總統釋出四項重大政策，但金融類股卻出現開高走低的走勢，留下相當長的上影線，且金融類股成交比重佔大盤總成交量接近四成，有過熱的現象，也顯示上檔的套牢賣壓不輕。

不過金融族群因具有合併及政策作多等題材，所以短線上走勢應會相對穩健。

再就傳產族群來說，全球鋼鐵、航運等類股走勢疲弱，景氣的雜音逐漸出籠，且傳產族群在上週重挫之後，技術面已經轉弱，週五的一陣急殺恐怕會再讓投資人的信心受到影響，本週傳產有機會出現反彈，但有可能是逃命的右肩格局，因此介入宜謹慎。

在電子類股方面，上週仍是盤整的態勢，雖然美股出現反彈，但因基本面的疑慮並未解除，如二線面板族群在9月可能出現虧損、DRAM需求不如預期中強勁等，以致電子股近期均未能出現較大幅度的反彈，本週可持續留意各企業舉辦的法說會與公佈的財報，將攸關未來電子的走勢。

建議本週投資人可留意金融股。

以具合併題材的玉山金為例，目前共有三檔權證，包括大華33、亞東02與台証35，這三檔權證的履約價格相當接近，為27~28元，建議看好玉山金的投資人可留意大華33與亞東02。

至於台証35因距離到期日已相當接近，並不建議購買。

再以兆豐金為例，目前共有五檔權證，建議投資人可留意建華44、建華48、康和07與中信34，其中建華44與建華48價外程度較深，較適合強烈看多兆豐金股價且能承擔高風險的投資人，較謹慎的投資人則可選擇康和07及中信34。

至於一銀03因價外程度深且已非常接近到期，所以不建議購買。

本週建議投資人宜採取較為保守的操作策略，少量進出、短線操作，若要購買權證，標的也以較穩健的金融股為主，如果台股成交量持續萎縮，大盤整理的時間可能拉長，權證投資人若持有權證時間過久，容易損失時間價值，若股價在短線上沒有表現，價外的權證時間價值遞減的速度會較價平或價內的權證快，因此投資人若想持有權證的時間較長，建議可選擇價平附近的權證，較不易侵蝕獲利。 （中信證券 葉涵華）