央行升息 多空看法分歧

〔記者李錦奇、王憶紅╱台北報導〕央行昨天確定升息1碼，國內投信法人立即分析對股市影響，但看法分歧，樂觀派認為升息幅度未超過預期，且美國已率先升息，市場早有心理準備，應以中性視之；但也有法人認為，依照以往經驗，升息將使市場資金緊俏，企業資金成本提高，長期來說，不利股市。

這是央行從89年12月以來15次降息後首度升息，投信法人認為，央行宣布升息下，預期產壽險股以及大型金控股有表現空間，類股有落後補漲的想像空間，而負債比較高的類股則須觀察。

建弘投信電子基金經理人林明生認為，央行升息1碼動作還算符合市場預期，從正面角度來說，升息代表景氣回升，不利的是，升息會使企業資金成本提高，綜合評估，應該以中性看待，至於金融業、壽險業因升息而使利差擴大，可視為受惠產業。

匯豐中華投信統計顯示，近10年來央行曾4次升息，84年2月從5.5%調升到5.8%、86年8月從5%調升到5.25%、89年3月從4.5%調升到4.625%、89年6月從4.625%調升到4.7%，結果台股、金融股不論是升息當天、後1月、甚至是後1季，卻都是跌多於漲。

匯豐中華投信副總石正同說，歷史經驗顯示，台股在央行升息後表現不佳，顯示升息確實對資金產生排擠效應，使資金部分流出股市，不過，當年台股剛好都是處在高檔下滑過程，因此，還是得配合檢視台股相對位置、景氣情況而定。

聯邦投顧總經理簡朝諒表示，央行升息後，看好產壽險股以及可以獲得存放款利差的大型金融股，再加上第4季有立委選舉，金融股可以作為控盤工具下，金融股表現將不會寂寞。

富達台灣成長基金經理人賴葉臣也認為，升息環境下，產壽險業可望受惠於利息收入的增加，但相對地，負債比率較高的個股將首當其衝，選股必須迴避這些族群，其次，原先以低利或零利率為訴求的產業也將面臨較大的威脅。

值得注意的是，負債比較高的營建股，雖具有升息利空，但也有油價上漲後的保值利多，因此簡朝諒建議，在利多利空因素交雜下，營建類股後市走勢將視個股而定，觀察重點為個股推案情形，以及第4季市場買氣。在操作面，則須以技術面、籌碼面為主，若以都會區推案為主的個股股價續強，則還是呈線多頭走勢，若越來越多個股破月線，則將代表營建股反彈結束。

升息列車 外資選金融上車

〔記者王孟倫╱台北報導〕央行昨天調高重貼現率1碼，對此，歐系外資瑞銀證券（UBS）昨天表示，與亞洲四小龍相比，台灣升息後，利率仍偏低，尤其，這仍在市場預期之中，因此，短期內不會影響台股走勢或外資對台股看法。美系外資摩根大通則認為，升息題材向來有利於金融類股，台灣升息動作將助於激勵外資持續回補金融股。

目前人在香港開會的瑞銀證券台灣區總經理於貽勳，接受本報越洋電話採訪時表示，央行昨天決定升息1碼「並不令人意外」，這對外資佈局台股也不會產生立即影響或改變。

於貽勳說，雖然事前市場普遍預期，央行只會升息半碼而已，結果卻高過預期；但他強調，台灣利率水準原本就偏低，相較亞洲四小龍：南韓3.5%、新加坡5.3%、香港3%，台灣升息1碼之後僅1.625%，利率仍屬於偏低水位。

於貽勳表示，未來觀察重點是，央行會不會一路升息？還有多少升息空間？這才會造成實質影響，而短期內，台股市場還不會有太大的反應。

摩根大通亞太區首席證券策略分析師莫愛德（Adrian Mowat）則表示，相較於美國Fed已經升息3次，台灣才進行第1次升息，因此，對台股走勢不會馬上出現負面衝擊。

但對類股影響方面，莫愛德認為，由於升息題材向來有利於金融類，因為這對金融機構獲利能力有明顯助益，他建議外資法人客戶，可優先加碼金融類股，其次才是大型權重的電子股。