《專家講股》績優中小型股 人氣所在

近期因MSCI調高台股權重、國際油價下滑、國際股市連袂上漲及國際熱錢湧入等利多鈍化，空頭開始反撲，週一台股瀰漫空頭氣氛，加權指數隨著國際盤全面重挫，甫一開盤就應聲跌破6000點關卡，留下6018~5970點的跳空缺口，並順勢跌破5900點整數關卡。

獲利了結賣壓 壓垮季線月線

昨天盤面上，僅造紙類股因紙漿報價上揚而相對走強，本波漲幅較大的電子與金融類股，跌幅則相對較大，其中晶圓代工和面板族群表現相對弱勢，可見早盤賣壓，主要來自於獲利了結的部位。

盤中多頭雖試圖反攻，但因指數無力拉高，短線停損賣盤相繼加入賣方行列，大盤跌幅超過3%，季線與月線陸續失守，收盤價為11月2日以來最低。

本波行情屬於以新台幣升值與MSCI調升台股權重為主要訴求的資金效應，觀察資金面及籌碼面變化，遠比個股基本面來得重要。

惟幣值升貶雖是本波影響股市漲跌的主要因素之一，但是美國總統大選結果底定，以及國際原油自高檔回跌，使得全球金融市場由先前觀望氣氛轉趨樂觀，停泊在固定收益的資金不斷流入股市，才是推動全球股市上漲的主要關鍵，弱勢美元只是造成國際熱錢移動的部份原因而已。

所以觀察後市，不能全然以美元的走勢當成股市動能的同步指標，因為美元長期走貶，已是美國藉以降低貿易赤字的既定政策，上周美股創下一個月來單日最大跌幅，主要是美國聯準會主席葛林斯潘暗示將繼續放任美元走貶所致。

弱勢人民幣 加速廠商登陸

因為全球主要美元持有國及外資對美元需求將減少，會更進一步壓低美元，使得美元兌日圓下跌至四年低點，美元兌歐元亦同步走低。而美國除了繼續升息以壓制通貨膨脹和防止資金流出之外，弱勢美元可能造成美國與全球經濟走向萎縮。

由此可見，當美元驟貶、國際原料價格居高不下，與聯準會持續升息等變數同時匯集，將對全球金融市場產生相當大的破壞力。

對台股而言，短期新台幣升值雖然帶來外資加碼股市與平抑進口物價的效果，但同期人民幣相對貶值，使得中國大陸的出口優勢增加，長期將使廠商外移大陸的速度加快，短期則潛藏新台幣升值對企業造成匯損的影響，匯損利空將反映在季報上。

日K線連續三根黑棒，加上一個跳空缺口，吃掉上週三約117點的長紅棒。本波站上年線不到兩天，還未觸及前波最高6135點的套牢區，金融與電子股所醞釀的大摩效應就告一段落，顯見前波高檔套牢區賣壓不輕，使得指數幾乎壓回到11月初的起漲區。

以量能的角度來看，外資買盤源源不絕，儼然成為台股上攻主力，累積本月買超金額已經超過1100億元，相當積極賣力。

感恩節效應 外資動能減弱

反觀本土資金，並未共襄盛舉，反映在盤面上，本波最大量出現在11月17日的1074億元，遠比不上前波所出現近1500億元的攻擊量，由此看來，在量能不足的情形下，恐怕不易過關。

台股在6135與6137構成之M頭的套牢量相當沈重，若無法以量滾量的方式化解，就只能用時間來讓籌碼沈澱。

在立委選舉日愈來愈接近之下，本土資金觀望的氣氛也就越來越濃厚，散戶跟進意願自然低落，日後上漲空間及軋空氣勢能否形成，端賴外資後續買超力道而定。

本週即將進入歐美感恩節假期，國際股市動能隨之轉弱，越靠近年底，在外資越買越少的趨勢不變下，台股成交量恐怕無法再更上一層樓，現階段只能以持續作擴底的動作，消化上檔賣壓，盤勢應該還是呈現多空拉鋸狀態。

可預見權值股短線上漲告一段落之後，大盤量能便無以為繼，MSCI效應進入11月下旬之後明顯轉弱，台股投資重心將回歸基本面考量，頂多只能依賴基本面突出的中小型、低本益比個股來維繫多頭人氣。

（許派一）