外資看台股 金融股跨年當主角

記者王孟倫╱專題報導
　 進入2004年，各大外資券商對台股走勢普遍看好，鎖定的熱門族群類股，包括金融、塑化、電信股等﹔其中，去年「當紅炸子雞」金融股，更是瑞銀（UBS）、摩根士丹利（MS）、美林（ML）、瑞士信貸（CSFB）等外資券商心目中的「最佳主角」。

　 回顧2003年，台股由4月底4044點的最低點，一路翻揚至5800至6100點之間，最大推手就是卯足全力加碼的外資法人。根據統計，去年外資買超金額共達5489億元，創下史上單年份買超金額最高紀錄。

　 而左右這些外資法人動向者就是外資券商；究竟外資券商主管們怎麼看台灣2004年的熱門族群股？

　 由於去年5月到9月間，外資買盤嚴重傾斜向電子大摩股，包括台積電、聯電、友達等，全面主導盤勢發展；不過股價漲多後力道也告趨緩，外資逐漸轉向具有政策作多的指標股--金融股。

　 「我認為，下一個表現的族群將是金融股﹗」瑞士信貸第一波士頓董事兼台灣區研究部主管林淑娥，一語點出外資圈對於金融股的青睞。

　 去年11月接受本報專訪的林淑娥，曾點名金融、塑化、電信類股將是2004年的熱門族群，而這樣的觀察與分析，她再次重申，「沒有理由改變」。

　 林淑娥提出看多金融股的理由指出，國內現行的超低利率，已經帶動房地產市場回溫，而無論從供給面或需求面來看，目前台灣房地產市場，是近10年來最佳狀態與榮景，也提升國內金融機構的獲利能力﹔此外，銀行放款成長、信用貸款、手續費收入，到投資利得等，整體營運基本面比起過去幾年已有明顯改善。

　 因此，她預估金融類股今年的表現將明顯超越科技類股，並且有20%左右的上漲空間。

　 林淑娥進一步分析金融族群股，今年上半年「消費金融」業務表現將較為亮眼，與消金有關的金融股，成長力道較強﹔而進入下半年後，「壽險」金融股將有更出色的表現，因為利率屆時將適度調漲，使得壽險業務盈餘提升，這對於包括國泰金等壽險股獲利，將有顯著幫助。

　 而去年外資圈最早喊進加碼金融股的，是美林證券資深副總裁暨研究部主管程淑芬。她認為，由於金融股經過長時間積極打銷呆帳、景氣逐步復甦、銀行體質逐步改善，已使得銀行業的資產品質逐漸好轉。

　 因此她認為，只要股本大、政府持股較高的金融股，或是受惠於台股行情而好轉的證券股，今年股價均可望有不錯的表現。

　 瑞銀證券（UBS）總經理於貽勳，雖然不是來自金融領域，但也同樣看好金融股。 於貽勳認為，在台灣金融體制逐年穩定，而且體質逐步改善的情況下，今年的金融股表現是充滿無限潛力。瑞銀證券也在去年調高金融類股的投資評等。

　 摩根士丹利董事兼亞太區策略分析師韋立民，也投給金融股一票﹗韋立民認為，在金融改革奏效與金融機構獲利大幅成長下，未來台股投資標的可鎖定在金融及消費性產業類股。

　 除了金融股，還有哪些族群類股獲得外資的推薦？

　 首先，包括摩根士丹利、瑞士信貸、雷曼兄弟證券均認為，「電信類股」前景看好、股價潛力十足，電信市場已經走入成熟階段；外資去年10月開始，持有電信類股的部位也屢創新高，這也帶動大盤電信類股全面勁揚。

　 而日前竄紅的「塑化類股」，由於原物料報價上揚、加上石化業景氣回升等多項利多因素，同時獲得瑞銀、高盛、瑞士信貸等多家外資證券的青睞。

　 在電子類股方面，外資一改過去幾乎只買大型權值股的習慣，使得市場資金流向金融、塑化類股，讓電子股不再一枝獨秀﹔惟高盛證券也指出，包括TFT-LCD、晶圓代工及NB族群，由於整體市場需求強勁、業績成長快速，今年的表現，可望超越其他電子類股。