《權證市場分析》選前盤整 權證宜保守

上週有15檔權證發行，發行檔數較前週減少，可能與上週台股表現平平有關，權證標的以電子股為最多，其次則是傳產與金融。

在發行的權證類型方面，一般型權證與重設型權證均為七檔，界限型權證則有一檔，在存續期間方面，則大多為六個月。

觀察近期的權證市場可發現，券商發行重設型權證的比例較之前大幅增加，可能是與目前國內景氣的狀況並不明朗，股市變化迅速不易掌握有關，因為設有履約價格可向下調整之條件的重設型權證，較能提供投資人某種程度的下檔保護，在當前的詭譎盤勢中易為投資人所認同。

上週台北股市仍舊無法脫離區間整理的格局，雖然美股出現大漲，但對台股的激勵有限，由於距離立委選舉已十分接近，兩岸敏感性議題不斷釋出，且朝野雙方均積極爭取國會席次過半，對立情形並未稍減，在選情緊繃的狀況下，大盤觀望氣氛濃厚，市場追價意願不強。

上週的日成交量僅有約600億元的水準，且台股連續挑戰6100點的壓力區均未能成功，累積了不少的套牢賣壓，這些籌碼仍有待時間來化解。

此外，在感恩節過後，美國長假效應逐漸顯現，美股交易可能轉為清淡，必須留意後續的變化。

因為大盤上週表現平平，台股五日平均波動率維持在15%左右的水準。

觀察台灣股市的盤勢，目前並無明顯的主流類股帶動，以電子族群來說，雖然晶圓雙雄與面板偶有表現，但無法帶動台股向上攻堅，電子股仍處於整理的格局中。

在金融類股方面，合庫掛牌題材已逐漸淡化，且外資近期調節金融股，加上政府作多的情形並不明顯，所以金融股最近走勢也欲振乏力。

至於傳產類股方面，表現也不盡理想，例如波羅的海指數雖然持續創新高，但航運類股反應卻相當平淡，顯示投資人不願積極進場。

由於觀望氣氛濃厚，在選舉前大盤橫向整理的機會高，上檔空間有限且波動可能不大，對於權證的投資人較為不利，因此近期對權證宜保守應對。

因為，即使股價沒有太大的變動，但權證時間價值的遞減卻有可能逐漸侵蝕獲利，投資人宜避開價外程度較高、隱含波動率較大或是距離到期日較接近的權證。

本週可留意美股與美元匯率的變化，以及是否有明顯的作多政策，投資人可在盤勢較為明朗之後，再購入適合的權證操作。

（中信證券 葉涵華）