明年債市 操作困難度升高

〔記者黃美惠╱台北報導〕昨天已經進入年底最後1週交易期間，台灣債市交投依舊清淡，多方惜售心態濃厚，10年期主流券93-8呈現狹幅盤整。債券交易商表示，在不確定因素漸趨明朗下，明年債市波動將比今年小，但這也加重壽險、銀行、票券業者的操盤難度。

時序進入今年最後1週的交易日，昨天10年期主流券93-8以上週低點2.333%開出後，隨即狹幅區間變動，盤終收在2.337％，較上週五收盤小跌不到1個基本點。

債券交易商也指出，包括15、20、30年等長天期公債，受到明年發行額度不如外界預期影響，昨天投資買盤積極補券，順勢帶動長債殖利率走低4.5~5個基本點。

交易員說，明年發債計劃似有供需不均現象，特別是對長期投資者而言，長券籌碼明顯不足，預估長短券間的利差，仍有進一步收斂空間。

今年債市表現，在升息聲浪與通膨壓力等疑慮下，今年台債殖利率高點，坐落於年中；儘管9月底央行追隨Fed調升利率1次，但市場資金浮濫情形，仍因匯率表現強勁而有增無減，使得年尾債市表現突出，殖利率處於全年相對低檔區。

展望明年，交易員分析，諸如升息、油價、中國緊縮政策等不確定因子漸趨明朗後，不論股市、債市，明年波動率都會比今年明顯降低，想在債券市場獲取大量資本利得的難度也隨之增加。

交易員認為，包括壽險、銀行、票券、券商等，勢必都得面對龐大資金如何去化的問題，明年第1季可能是多數操盤手重新思考佈局策略的時機，以確保在明年低波動率的資本市場行情中獲利。