明年台股 高點上看7000

記者李錦奇、王憶紅╱專題報導

2005年台股行情怎麼走？根據國內各大投信、券商近來最新投資報告，普遍預測明年加權指數高低點在5000-7000點間，但高低點會出現在哪一季，各家看法略有分歧。

選股方面，本土法人看法大同小異，電子、傳產、金融各有機會，類股輪動加速，選股不可偏廢，電子股中，以手機零組件、筆記型電腦（NB）零組件、無線通訊產業，最受青睞。

董監改選 金融看好

富邦證券董事長葉公亮認為，明年金融股董監改選題材有上演空間，傳產股上半年或許有榮景可期，但上游優於下游，其中，鋼鐵業熱軋鋼板、冷軋鋼板表現將優於鍍鋅鋼捲、烤漆鋼捲；運輸業下半年前，運費還不至於大幅滑落；水泥業因明年國內建商推案量下降，重大公共工程相繼完工，下半年報價下跌壓力上升；至於電子業獲利回歸平凡，DRAM明年底才可望供不應求。

台証證認為，研判明年第1季因中國官方可能放寬人民幣升息，台股指數挑戰6500點，第2季因部分公司匯損可能超乎預期，加上電子股淡季、中國鋼價自高檔走跌，研判指數回檔至5500點附近，第3季可能先跌後漲，第4季旺季效應，指數高點可能約6500點。

金鼎證券認為，以技術面分析，台股明年理論上有機會挑戰7019點，低點約5千點，如果以國內生產毛額（GDP）分析，明年指數上檔約6725點，低點約4800點，綜合研判，明年台股可能處於空頭格局，操作宜審慎保守，先以反彈行情視之。

倍利國際證券認為，明年第1季反映元月效應、農曆過年資金行情，將指數推高後，指數向下修正，第3季在景氣觸底回升帶動下走高，漲勢延續至第4季。值得注意的是，傳產股明年下半年成長趨緩，電子股剛好相反，至於金融股可望受惠利率走高，且具合併題材，配合技術面12年長空修正結束，股價欲小不易。

傳產股價 看上半年

日盛投信認為，明年台股第1季、第3季末、第4季初，相對有看頭，波段行情高點分別有機會挑戰6200、6800點。操作策略上，傳產、原物料上半年股價優於下半年，航運、鋼鐵看好；電子業第2季才落底，下半年優於上半年，以NB零組件、測試、手機產業具利基的個股為主；金融股中長多格局不變。

群益投信認為，經濟景氣預估在明年第2季落底，股市可能領先在第2季初落底，第4季可望達全年高點，指數低檔預估約在5000點附近，高檔區在6800到7000點。

選股方面，TFT面板、半導體、手機零組件，是電子股3大標的；原物料龍頭股利差較穩定，建議區間操作；金融股為內需首選，以具通路優勢或被併購題材的金控股，以及受惠利率調升趨勢的壽險股為先。

保德信投信投資長陳月姿認為，明年台股應該還是以10年線6414點為中心，上下空間各1千點，為明年台股指數區間，其中，第2季MSCI調高台股權重到100％，資金行情可期。

保誠投信總經理曹幼非認為，現在的台股必須採價值投資法，也就是買到相對低點，比較安全，金融股有合併題材，對投資人來說，可能有意外之財，電子股明年的隱憂，是看不到新題材，中概股後市難料，整體說來，明年的第2季應該是好買點。

電子類股 不乏空間

ING彰銀安泰投信投資長張錫表示，明年台股所面對的是「資金行情+低本益比vs.景氣修正+盈餘衰退」兩者之間的拉鋸戰。以目前台股本益比來到歷史新低點（11.97vs.31.55）後，投資台股的風險已經是相對最低。不過由於2005年台灣GDP成長預期將由今年5.6％下降到4.1％，如此多多少少都會抵銷明年股市多頭勢力的上漲幅度。綜合評估，在多頭實力仍大於空方力道的基礎下，台股加權指數2005年第1季有機會挑戰7200-7500點。

張錫指出，在電子類股可以佈局IC上游、TFT-LCD、DRAM、下游組裝、手機相關、IT零組件，傳產股可選擇鋼鐵、航運、塑化，金融則看好具有合併題材的銀行、壽險股，另外中國收成類股也可以留意。

高配息股 備受青睞

聯邦投顧總經理簡朝諒也認為，立委選舉後政治利空出盡，明年應有不錯的行情，不過，明年電子產業需求不明顯，而傳產類股今年已見高檔，因此明年台股應抱持審慎樂觀態度，高點可望介於6300-6400點，時間點則可望落在明年2月農曆年到元宵節附近。簡朝諒看好的族群為定存概念股，低本益比、高配息的傳產股，以及具有董監改選的低價金融股。

遠東大聯投信副總經理李友千則指出，根據經驗電子股下半年比較好，而晶圓代工景氣可望在明年第1季落底，面板也可望在上半年見低檔，再加上部分與台股正相關的經濟領先指標在明年第1季見底，在未來上漲機率大於下跌機率下，預期法人在第1季時會大力加碼台股，可望帶動台股上揚，高點可望介於7000-7500點。

李友千則看好電子股，他指出，傳產股今年表現不弱，墊高基期，明年上檔空間將受到限制，而電子股已經低迷2年多，基期相對較低，且在漲多必跌，跌多必漲下，明年電子股可望有表現，較看好的是電子上游族群。