上下25點 盤勢有夠悶

〔記者李錦奇、王憶紅╱台北報導〕台股近來每天小漲小跌，昨天從開盤到收盤都是在25點的狹窄區間內波動，盤勢悶到極點，成交量進一步萎縮到541億元，市場對台股後市多空看法更為分歧。

成交量大幅萎縮，與3大法人進出動作縮小有直接關係，外資昨天小買5億多元，投信減碼1.6億餘元，自營商賣超8000多萬元，從法人近來進出手筆逐漸縮水，不難發現法人其實也在觀望，不願率先大舉表態。

群益投信 合庫今除權牽動金融

匯豐中華投信認為，電子股、金融股量縮整理，但部分傳產股昨天轉強，一強一弱，導致大盤指數還是停滯不前，區間狹幅震盪，盤勢已轉為個股演出。但須注意的是，若個股基本面不佳，即使股價處低檔，反彈幅度可能有限，甚至還有變成地雷股的可能。

群益投信認為，國際油價再度攀升、中國「反分裂國家法」將於本月下旬進行審議，加上產業面消息等因素，都是台股變數，仍待觀察，台股能否向上攻堅，需配合量能有效擴增，今天應注意合庫除權表現，將牽動金融股表現。

元大投信認為，中國擬針對台灣制定「反分裂國家法」，多數法人認為影響僅為短期，台股仍以盤整格局居多。由於多數人仍期待年底法人作帳、元月資金行情發酵，因此農曆年前台股可望有所表現，預期元月至農曆年前應有一小波段多頭可期。

富達投信 資金行情內外加溫

富達台灣成長基金經理人賴葉臣認為，除外資新年度佈局的資金效應外，內部資金也有機會加溫。

賴葉臣指出，因為內需產業今年發放的年終獎金，幾乎是有史以來的新高，不排除也會有來自於散戶的紅包行情效應。再加上配發現金股利已成趨勢，不僅有利於籌碼面控制，對於資金動能也有正面助益。

聯邦投顧 明年高點6300∼6400

聯邦投顧總經理簡朝諒認為，立委選舉後政治利空出盡，明年應有不錯的行情，不過，明年電子產業需求不明顯，而傳產類股今年已見高檔，因此明年台股應抱持審慎樂觀態度，高點可望介於6300-6400點，時間點則可望落在明年2月農曆年到元宵節附近。

ING彰銀安泰投信投資長張錫表示，明年台股所面對的是「資金行情+低本益比vs.景氣修正+盈餘衰退」兩者之間的拉鋸戰。

重要題材面因素，包括熱錢持續流入亞洲，所引導出台幣升值的走勢，搭配市場利率溫和上揚的趨勢下，資金將從債券基金流向股市，加上MSCI持續按照進度調升台股權重，所營造出的「資金行情」仍將蠢蠢欲動。

外資之前曾加碼台股約80億美元左右，預計還有90-100億美元的資金動能在明年5月之前進入台股，而在美、台2004年大選分別結束之後，2005年的政治真空期，兩岸緊張關係也因此可以得到喘息的機會，政治情勢的相對安定，對台股而言，就是最大的利多。

遠東大聯投信副總經理李友千則指出，根據經驗，電子股下半年比較好，而晶圓代工景氣可望在明年第1季落底，面板也可望在上半年見低檔，再加上部分與台股正相關的經濟領先指標在明年第1季見底，在未來上漲機率大於下跌機率下，預期法人在第1季時會大力加碼台股，可望帶動台股上揚，高點介於7000-7500點。

德盛安聯投信投資長吳宏圖也認為，明年台股可望在籌碼面和基本面利多支撐，以及台股本益比偏低情況下，有機會繼續挑戰2004年高點。

上半年受傳統旺季帶動，傳產股相對具有表現空間；下半年則因電子股旺季到來，題材不斷下，使得電子股的表現可望優於傳產股與金融股。

富邦投信 明年上看6800∼7000

富邦投信認為，明年景氣下滑，我國經濟成長率難以超越今年，基本面缺乏誘因，形成股市上檔壓力，所幸經濟成長率還呈現中度成長水準，不算太差，台股下檔空間也不需過度悲觀。

富邦投信綜合研判認為，明年股市高點落在6800-7000點，除非中小型電子業再爆地雷股，嚴重衝擊投資信心，否則明年低點應落在5000點上下200點。