股優於債 明年可望延續

〔記者黃美惠╱台北報導〕儘管明年全球景氣力道不如今年已成市場共識，但投信投顧業者仍認為，以前波景氣循環時間推算，估計本波景氣修正將至2005年第2季初轉折向上，長波段景氣擴張則可擴充至2006年中，且明年股票市場優於債券投資的趨勢仍可望延續。

ING彰銀安泰投信投資管理部副總吳懷恩指出，2005年經濟成長趨緩已為市場共識，本波景氣將至明年第2季初出現反轉點，而下波景氣高點，估計落於2006年第2季。依據OECD預估，明年全球經濟成長率將由今年的3.6%趨緩為2.9%，美國由今年的4.4%下降至3.3%；日本由4%減為2.1%；歐元區則由1.8%緩升至1.9%。

吳懷恩分析，存貨供需的調整可視為小波段景氣循環，而產能的大幅修正則影響長波段景氣的趨勢，從前波景氣循環及產能收縮與擴張推估，明年第2季初可見到景氣上揚轉折，高點可能落於2006年中。

花旗投顧副總裁王進彰則表示，明年景氣「能見度」雖然不高，但並未衰退。王進彰表示，2003年是股票投資報酬最好的1年，今年漲跌則不明顯，但明年股票市場回報率仍高於債市，花旗集團推薦的投資區域為亞洲及歐洲股市。

ING彰銀安泰投信海外股票小組召集人劉益銘認為，未來1年全球企業盈餘仍有10~15%成長，MSCI全球指數有5~10%成長空間。

劉益銘說，ING集團對明年景氣傾向樂觀保守，但各地匯率波動加劇、升息趨勢尚未反轉，資產配置比重建議股優於債，目前建議加碼股價相對偏低的歐股，並減碼美股，對亞洲態度則保持中性。