精誠訊連智冠 上半年亮晶晶

記者王珮華╱特稿

在博達、衛道的公司債危機下，各上市櫃公司的半年報在驚濤駭浪中陸續公告，軟體類股以精誠（6214）的每股淨利5.9元掄元，其中處分Yahoo!股票收益貢獻度約4.6元左右；若以本業論高下，訊連（5203）以本業每股獲利3.35元奪魁。

不過，截至上週末為止，仍有近半數上市櫃軟體公司未繳交半年報，系統整合業就佔了7成，事實上，系統整合今年仍處低潮，除少數利基市場外，預計多數上市櫃系統整合業者半年報仍將處於虧損，分析師認為，系統整合業至少要到明年下半年才有翻身機會。

美國網路股復甦，Yahoo!成為精誠金雞母，精誠上半年兩度處分Yahoo!持股，處分利益折合新台幣約2.5億元，成為獲利最大功臣，Yahoo!股票5月間分割後，精誠目前手中仍有Yahoo!持股約43.5萬餘股，為精誠下半年獲利能力帶來很大想像空間。

但在本業部分，精誠本業每股貢獻度僅約1.3元，全年營業獲利目標達成率不到一半，該公司表示，精誠在本業部分與同業相比仍見強勢，該公司第1季宣佈併購資訊教育訓練機構恆逸資訊，預計下半年產品與服務組合齊備，人員整合完畢後，合併綜效才會顯現。

緊追在後的智冠（5478），上半年完全稀釋每股盈餘達3.75元，但7成以上來自轉投資收益，與精誠均屬「母以子貴」個股，智冠旗下遊戲新幹線所經營的「仙境傳說mnline」，同時在線人數達35萬人，為國內同時在線人數最多的遊戲，新幹線100%為智冠持有，自然受益不少。

值得注意的是，智冠上半年獲利較去年同期衰退約2成以上，智冠認為，這與新產品多在下半年上市，以及另一轉投資網龍（3083）也正面臨產品世代交替的陣痛期有關，不過，自製新品收費時間未定，是否有機會為今年產生挹注，仍有待觀察。

線上遊戲市場面臨飽和瓶頸，遊戲股價一度遭腰斬，本益比也降至8倍上下，智冠、橘子（6180）、華義（3086）陸續買回庫藏股提振投資人信心，反而是表現平穩的大宇資（6111），在單機遊戲大賣的激勵下，上半年獲利竟成長近5成，表現令人驚豔。

本業穩居軟體股寶座的訊連（5203），則受惠於DVD燒錄機市場成長，有相當突出的表現。

訊連上半年每股稅後盈餘達3.44元，其中本業佔了3.35元，該公司轉投資主要是在各國分公司，搭售訂單也多半計入母公司業績，本業為公司獲利主力。

訊連上半年接獲NEC桌上型電腦、Panasonic DVD燒錄機搭售訂單，下半年還有捷威（Gateway）、知名多媒體周邊羅技電子、JVC的搭售訂單，預估會在第3季底至第4季傾巢而出，而產品組合的改變，授權金支出的減少，也有助於營業利益率的提高。

由於上半年半導體景氣復甦，身為IC設計上游的思源（2473）也受惠不少，該公司營收連續11個月創新高，加上思源的高價股，可轉債在去年底幾乎已全數轉換，利息費用減少，故獲利較去年同期大幅成長6成以上。

此外，攤開軟體股半年報成績單，讓人眼睛為之一亮的還有「惦惦吃三碗公」的中菲（5403），該公司上半年稅後每股盈餘達1.31元，不僅超越昔日龍頭敦陽（2480），成為系統整合業最佳，也勝過多數線上遊戲業者。

中菲表示，金控商機的掌握是公司上半年端出好成績的主因，不過中菲也不諱言，產業景氣復甦還未反映在資訊建置上，在僧多粥少的情況下，系統整合業的毛利呈現下滑趨勢，以中菲而言，去年毛利率還在2成以上，今年恐怕會滑落至18%。