南韓降息 恐須承擔通膨危險

〔記者王孟倫╱台北報導〕美國聯準會前天才升息1碼，但南韓昨天卻逆向操作宣佈降息；外資機構摩根士丹利昨天表示，這是由於韓國經濟成長不如預期，降息主要目的是刺激內需市場，而台灣目前的低利率，並沒有調降空間。摩根大通指出，南韓採取降息動作，長期而言，會使得匯率面臨升值壓力，進而降低南韓出口產業的競爭力，反倒有利台灣。行政院經建會則認為，南韓不是台灣主要出口國家，因此，降息動作對台灣沒有直接影響。

正當全球吹起一片升息風，南韓央行昨日卻以國內消費持續疲軟為由，宣佈調降拆款利率1碼至3.5%，這也是南韓13個月來首度調降利率，南韓股市受到此利多激勵指數大漲1.81%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)董事總經理兼亞太區首席經濟分析師謝國忠表示，南韓政府以降息來刺激內需市場，包括房地產景氣、消費意願及企業投資等，以提振經濟景氣。

謝國忠表示，雖然台灣的產業、經濟與南韓的關連度很高，但兩國情況畢竟不同，台灣應不會跟進降息，而且，台灣目前的低利率也沒有下調空間，緩步升息趨勢應不會改變。

南韓宣布降息的政策能否成功﹖謝國忠持保留態度，他研判，這是南韓政府的一項「測試」動作，探測降息對通貨膨脹的影響與刺激景氣的效果，而且南韓一直是以出口為導向的國家，想要仰賴降息來提振經濟成長，還是很大的未知數。

摩根大通(JP Morgan)台灣區研究部主任余婉文認為，降息可刺激內需市場，但也使貨幣供給增加，造成通貨膨脹、貨幣貶值﹔也就是說，雖然短期出口可望增加，但大量出口，也將使匯率面臨升值壓力，長期反而不利於未來的出口。

余婉文指出，南韓許多產業，例如TFT-LCD，與台灣競爭最為激烈，匯率一上揚，反而造成南韓高科技產業的獲利減少，換言之，南韓降息非但不會影響台灣產業競爭力，而且還提供較多的機會。

至於影響有多大，余婉文說，因為目前南韓只降息1碼，還必須檢視後續動作。

經建會主委胡勝正則認為，目前國際油價攀升，物價也蠢蠢欲動，各國因應措施也有所不同。如美國比較擔心通貨膨脹問題，採取「升息」手段，但會抑制經濟成長﹔而南韓則擔心經濟成長力道不夠，選擇「降息」來刺激景氣，但必須承擔通貨膨脹的風險。

胡勝正表示，南韓的確是台灣的競爭對手，但不像美國是我們主要出口國家，因此，不會直接影響﹔尤其，南韓利率高達3.5%，和台灣的1%相較，南韓調降利率的空間原本就比較大。