匯豐銀：中國投資過熱 生產過剩嚴重

〔記者黃美惠╱台北報導〕匯豐銀行中國區資深經濟學家屈宏斌昨日指出，中國確實有嚴重的投資過熱問題，近期內中國緊縮政策仍將溫和持續，但他同時也擔心這種避免「急煞車」的政策，會讓主政者失去即時調控的契機，時間拉長後，泡沫越堆越高，硬著陸的危機恐無法有效解除。

　匯豐銀行中國區資深經濟學家屈宏斌昨天表示，中國投資過熱、生產過剩情形嚴重，所幸台灣出口到中國的資本財比重不到25%，遠低於南韓、日本的35%，「這對台灣是個好消息，因為影響相對輕微」。

　屈宏斌昨日來台參加「全球暨中國經濟展望研討會」時做以上表示。

　他還說，中國現在是全球裝配中心，離製造中心還有段距離，台灣主要是輸出電子零組件到中國組裝，受中國經濟調整的影響較小，加上台灣內需、就業情形好轉，今年匯豐集團估計台灣GDP成長率可達6.5%。

　他說，去年SARS疫情穩定後，中國決策高層就開始著手控制「投資熱」，2003年中國投資金額高達GDP比重的47%，堪稱幾十年來世界經濟史上最大的投資熱潮。

　不過，屈宏斌也指出，如果分析每1元新的投資金額，對當年度新增GDP的貢獻度，令人憂心的是，「中國的投資效率正逐年下降」，透露出這股投資狂潮背後潛藏的泡沫化危機。

　屈宏斌分析，中國投資熱，主要是從地方上燒起，朱鎔基主政時代，厲行擴張性財政政策，地方政府爭先恐後蓋橋鋪路，溫家寶上任後才意識到風險，想透過緊縮手段加以遏止。

　「中國過熱的病，不能用西藥醫（指利率）」屈宏斌說，中國官方近來調高存款準備率，可能還會繼續調高1~2%，但中國是未完全市場化的國家，利用升息冷卻投資的效益將十分有限；至於人民幣，在經濟有硬著陸之虞下，大幅升值機率不高。

　屈宏斌表示，除了調高存款準備率、緊縮信貸外，中國官方也應該透過地方政府，進行反腐敗、思想再教育的改革，否則經濟泡沫越堆越高，未來硬著陸的危機恐會一觸即發。

　匯豐集團估計，假如官方的緊縮政策奏效，今年中國GDP成長率預估為8.8%，2005年預估值會再降至7%。