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不論藍天綠地 選後台股走多頭

記者王孟倫╱專題報導
　 距離明年 3 月 20 日總統大選投票日，剩下不到 4 個月的時間，選前政府是否會釋出有效利多來刺激台股上揚？大選究竟會帶來台股利多還是利空效應？雖然外資看法不一，但包括瑞士信貸、高盛、摩根士丹利、瑞證銀券均認為，無論藍綠哪個陣營候選人當選，選後台股都會有一波多頭行情。

　 外資券商高階主管對於國內政治議題向來保持低調，多數都是選擇避之不談，但瑞士信貸證券董事暨台灣區研究部主管林淑娥，卻毫不迴避侃侃而談，分析台灣總統選情與對台股走勢之影響，也顯示她平日對台灣政經情勢的充分掌握與研究。

　 由於總統大選選情緊繃，綠藍陣營兩邊分別端出 5年 5000億和4年2兆的公共建設計畫，而市場也盛傳扁政府可能在選前1到 2個月，全力拉抬台股指數、為選情加溫。

　 對此，林淑娥認為，民進黨政府不可能像過去國民黨政府時代，對股市那樣具有舉足輕重的影響。

　 「政府對於股票市場的影響力，其實已經大幅下滑。」林淑娥說，以外資扮演的角色為例，過去外資僅佔台股市場的 5 ％，但現在已經超過 2 成以上，這些都是民進黨政府所無法左右的。

　 而且，台灣現在經濟情況也不比從前，政府的四大基金根本沒有本錢、也沒能力，可以單獨撐起大盤。

　 林淑娥強調，外資看好台股多頭格局，是因為國內經濟基本面良好，還有全球景氣復甦等因素，而非「選舉行情」所帶來的「政策利多」。

　 因此她認為，政府若要釋出所謂的「政策利多」，就應從改善經濟基本面著手，就像美國政府透過減稅政策，來刺激其國內消費市場一樣，基本面的好壞，才是決定股市盤勢的主要結構與因素。

　 林淑娥指出，扁政府執政3年多來這段期間，受到全球景氣衰退影響，台灣經濟也告惡化，因為台灣是出口導向的國家，十分仰賴外銷市場訂單，但受制於全球不景氣衝擊，導致國內經濟衰退。

　 不過，她也認為，缺乏文官、技術官僚人才，是民進黨政府的一大弱點。相對的，國民黨雖然有較豐富的執政經驗和技術官僚人才，但國親聯盟因為分屬於兩個不同政黨，當然也有不少矛盾尚待解決，包括內部整合、資源分配等。

　 至於選後、也就是總統大選結果對台股的影響，林淑娥說，其實藍、綠陣營政策上差異並不大，如果陳水扁連任，他同樣也會思考如何尋求與中國大陸的合作關係。

　 「反倒是明年底立委選舉結果，比總統大選影響來得大！」林淑娥強調，如果，立委選舉結果「國會多數」和總統屬於不同政黨，會造成行政和立法之間的衝突，這反而會製造更多的問題與衝擊。

　 另外，在多家外資券商機構當中，高盛證券對台灣景氣看法屬於「高度樂觀」，並預估明年台灣GDP成長率達5.8％、股市也可望上看7500點。

　 對於選前對台股走勢影響，高盛證券董事總經理暨台灣區負責人張果軍認為，總統大選前還是會出現所謂的「選舉利多行情」。

　 張果軍表示，既然陳水扁政府要連任，勢必會在政策上作多，以有利於選情加溫效果。因此張果軍預估，政府還會在選前釋出利多，帶動台股走出一波行情。

　 針對外傳扁政府可能為衝高選情，在選前拿四大基金進場拉抬股市，張果軍並不同意這樣的揣測，因為這樣的風險實在太大，也未必真能達到效果。

　 「無論明年誰當選，都不會影響台股多頭走勢的！」這是瑞銀證券總經理於貽勳的看法。

　 於貽勳表示，選舉是民主國家的常態，台灣已經不是第一次民選總統，也進入民主正常運作機制，股市不會輕易受到選舉結果而左右。

　 於貽勳說，這就像美國也不會因為誰當選或落選總統，股市就會出現重大波動。

　 「讓政治歸政治、經濟歸經濟」，於貽勳指出，過去每逢股市震盪，外界經常喜歡找政治角度來解讀，但除非某項政治議題直接衝擊到經濟基本面，否則政治對於台股影響，充其量都只是短線而已，「經濟基本面終究可以勝過政治面」，這是於貽勳一貫不變的看法。

　 而摩根士丹利證券對總統大選選前，則抱持較「悲觀」的態度，亞太區半導體分析師暨台灣研究部主管何資文，在最新的台股策略分析報告指出，受到總統大選的政治議題干擾，台股將陷入盤整階段。

　 何資文表示，由於選前多項衝突性議題，引起國內政治嚴重對立，而中國國家總理溫家寶再度重申「一個中國」的立場，使得兩岸關係平添許多不確定性因素，加上短期無其他利多題材，何資文認為，選前台股可能步入盤整階段，預料接下來台股加權指數，將會在5500-6200點間整理。

　 雖然何資文表示，明年 3 月選舉前，台股受到政治因素牽制，行情陷入整理階段，但他也強調，這卻也是最適合逢低承接的時機。

　 尤其，總統大選之後，不論是綠營或藍營候選人當選，選後台股都會有行情，預料台股將快速恢復上攻動能，加權指數有機會突破7000點。